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川财证券产业结构持续调整较好

时间:2020-11-18 来源网站:沈阳汽车网

川财证券:产业结构持续调整 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件国家统计局18日公布,2017年我国GDP总量为827122亿元,首次登上80万亿元的门槛;GDP同比增长6.9%,增速较2016年提高0.2个百分点。这是自2010年以来我国经济增长首次加速。

点评产业结构持续调整,出口推升GDP超预期。4季度同比增长6.8%,2017年全年GDP实际增长6.9%,好于此前市场预期。从结构上看,四季度第三产业当季同比回升0.3个百分点至8.3%,同时第二产业则继续下落0.3个百分点至5.7%,反映国内经济结构仍在调整。而从驱动力上看,17年固定资产投资完成额、社会消费品零售总额等指标均较16年有不同程度回落,全球经济复苏大背景下,17年出口持续回暖或是本年经济好于预期的一个重要原因。

环保压力下中游仍有回暖迹象。12月工业增加值增长6.2%,较上月回升0.1个百分点。分项来看,采矿业下跌0.9%,跌幅收窄0.8个百分点,公用事业回升3.7个百分点至8.2%,制造业则回落0.3个百分点至6.5%。在季节天天掉不完的头发啊因素和用电企业最低库存要求的双重刺激下,采矿业增加值回升实属意料之中。而在环保限产压力之下,黑色金属、有色金属等行业仍有回暖迹象,也反映需求端依旧稳定。

地产后周期保持韧性。12月社会消费品零售总额累计同比较上月大幅回落0.8个百分点至9.4%。其中,尽管在地产销售保持韧性的背景下,地产后周期的家电、家具、建材等品种分别较上月回升0.3、0.6、1.3个百分点至8.7%、12.5%、5.2%,但汽车消费则大幅滑落2个百分点至2.2%,这也成为拖累12月消费数据的最主要原因。

定向降准显效尚需时日。12月固定资产投资累计同比增长7.2%,与前值持平。

其中,房地产投资累积同比增长7.0%,较上月回落0.5个百分点,但新开工面积则较上月回升0.1个百分点至7.0%,同时销售也依然保持大致坚挺。展望未来,预计18年在前期高拿地、租售同权、二线城市户籍制度松动等一系列因素的刺激下,地产投资仍将维持韧性。而在冬季限产下,12月基建投资累积同比依旧维持在19%的高位。在地方债、PPP等地方融资平台受到一定限制的背景下,18年基建投资增速或较17年有所下落。民间投资方面,12月民间投资增速较上月回升0.3个百分点至6.0%,但整体仍处于历史低位,前期央行定向降准刺激政策显效仍如上海、南宁等地多一些需时间。

风险提示:民间投资增速不及预期;下游需求低于预期;主要工业原料价格超预期调整。

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