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民族证券外汇占款回落凸显国内流动性管理压较好

时间:2020-11-20 来源网站:沈阳汽车网

民族证券:外汇占款回落凸显国内流动性管理压力 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

●我们认为,由于人民币跨境贸易结算和离岸人民币市场发展,央行近期主动引导人民币升值的做法难以扭转NDF汇价贬值的趋势,短期外汇占款还可能呈现持续下滑态势,央行有必要下调存准以释放国内流动性来对冲外汇占款持续下行带来的冲击。

●法国3A评级被下调标志着欧债危机进入了新的阶段,也是更危险的阶段,欧元区核心国成员国被拖下水。

一、财经要点1、明年中央单位公务员将纳入医疗保险过去,中央单位公务员享受的是公费医疗,它比现在普通公民享受的医疗保险更优惠,如今公务员系统重新纳入医疗保险,一方因此《通知》中的这一措辞面可以减轻政府公共支出,另一方面也标志着全民统一的公共医疗服务体系的建立,这意味着政府公务员不再享有特殊优惠利益,我们期待着在更多的领域,公务员享有的特殊利益也能逐渐剥离,以真正体现社会公平。

二、本周视点1、外汇占款减少凸显国内流动性管理压力继10,11月两月外汇占款减少后,12月外汇占款余额再次减少,单月下降1003.3亿元,而2011年12月末中国外汇储备为31811.48亿美元,也比11月末的32209.07亿美元减少397.59亿美元。我们认为,这表明近期央行主动引导人民币升值的做法并没有扭转资金的流出,短期外汇占款还可能呈现持续下滑态势,央行有必要下调存准以释放国内流动性来对冲外汇占款持续下行带来的冲击。

外汇占款下降短期仍将延续今年10月以来外汇占款之所以开始减少,很大程度上与海外NDF美元汇率开始持续高于国内外汇市场人民币汇价有关,因为在此情况下,一方面人民币的未来贬值预期会强化,导致国内外汇持有人获得外汇后也就不愿意结汇,外汇占款自然减少;另一方面NDF汇价和国内外汇市场的差价也会引发美国彭博社9道套利,如部分投资人在看到海外市场美元相对于人民币的走强幅度高于受到管制的境内美元兑美人民币汇价后,就在境内以较低价买入美元,然后在境外以较高价卖出美元获得更多的人民币,这样就完成无风险套利,而这样做的结果就体现为外汇储备的减少以及外汇占款的下降。

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